Long leading components of GDP suggest continuing if sluggish expansion through 2025
- 作者：New Deal democrat 和往常一样，我在报道 GDP 时关注的不是标题数字，而是未来几个季度经济的领先指标。但要说清楚，去年最后一个季度的实际 GDP 增长了 2.3%（红色）。由于库存时涨时落，当我们将其取出并专注于实际私人销售时，实际 GDP 以更好的 3.2% 的速度增长（蓝色）：这与 2023 年初以来的平均实际 GDP 完全一致。现在预测的信息是“稳步前进”。但这并没有告诉我们未来的预期。两个指标，实际私人住宅固定投资（住房的代理）和业主收入（企业利润的代理）告诉我们。在那里，消息是积极的，尽管不温不火。从住房开始，名义上的私人固定投资在第四季度增长了 0.7%
Continuing jobless claims trend telegraphs weak but still expanding economy
- 作者：New Deal democrat我将在今天上午晚些时候报告第四季度 GDP 数据。但首先，让我们了解一下失业救济申请的最新情况。失业救济申请呈同比上升趋势，但受到很多季节性因素的影响，现在应该已经结束了。本周，初请失业金人数下降 -16,000 人，至 207,000 人。四周移动均值下降 -1,000 人，至 212,500 人。由于典型的一周滞后，持续申请失业救济人数下降 -42,000 人，至 185.8 万人：上述数据中最重要的是，经修订的持续申请失业救济人数自疫情爆发以来首次保持在 1,900 人。自去年 6 月开始，持续申请失业救济人数肯定有所减弱，并在秋季进一步加剧。
Interstate COVID dashboard: first, preliminary report for the week of January 19
- 作者：新政民主党人特朗普上任后采取的首批行动之一就是关闭了整个美国公共卫生机构，从各方面来看，这都意味着美国将变成落后于印度和南非等发展中国家的第三世界落后地区。尽管终止了这一计划，但仍有一种变通方法，即利用各州生成的综合信息，其中许多州仍有自己的公共卫生“仪表板”，并参考加拿大仍保存的类似统计数据。这是我的第一个、最基本的“州际 COVID 仪表板”，我希望至少每两周更新一次，使用上述信息来估算由于 CDC 信息终止而丢失的数据。在这一初始部分中，CDC 对废水水平的最新估计（不知何故于上周五公布）仍有助于估计未来几周的死亡人数，因为死亡是在感染后约 4 周发生的。在这方面，我应该指出，
Repeat home sales indexes for November show YoY deceleration, m/m stabilizing
- 作者：新政民主党今天早上，我们收到了本月的最终住房报告，即联邦住房金融局和 Case Shiller 的重复房价指数。两者均显示与一年前相比继续减速，但最近几个月的信号相互矛盾。经季节性调整后，截至 11 月的三个月平均水平中，根据 Case-Shiller 全国指数（下图中的浅蓝色）的美国房价上涨了 0.4%，而略微领先的 FHFA 仅购买指数（深蓝色）仅上涨了 0.1%，这是自 6 月以来的最低月度涨幅 [注：FRED 尚未更新 FHFA 数据]：与去年同期相比，Case Shiller 指数加速 0.2% 至 3.8% 的涨幅，而 FHFA 指数减速 -0.3% 至 4.2% 的同比
In December, the theme for new homes was “steady as she goes” in sales, price, and inventory trends
- 作者：新政民主党为了重申我过去几个月的主题，我一直在更加同步地关注新房和现有房屋的销售情况，同时考虑到市场的重新平衡。要做到这一点，我们需要现有房屋的价格下降，以便与价格一年多来一直在小幅下降的新房竞争。与此同时，我们应该看到现有房屋的库存增加，反映出该市场的疲软。今天上午的 12 月新房销售报告延续了这一指标。像往常一样，让我首先说明一下，新房销售非常嘈杂且经过大量修改，这就是为什么我通常将它们与单户住宅许可证进行比较，后者略有滞后，但噪音要小得多。12 月，新房销售量上升至年化 698,000 套，大约是过去 12 个月的平均水平。下图显示了过去七年的情况，以便将数字放在更广泛的背景下
Weekly Indicators for January 20 - 24 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha。季节性仍然是处理高频指标的一个重要问题 - 这次是因为与去年相比，MLK Day 的纪念活动被移到了下一周。这是您必须做出的权衡之一，以便快速获取数据。尽管如此，虽然长期领先指标仍然成问题，但短期和同步指标显然没有问题。像往常一样，点击并阅读将带您进入虚拟时刻，并为我的努力带来一点零花钱。
Sales, prices, and inventory in existing home market all up YoY in December
- 作者：新政民主党12 月份现房销售传来一些不温不火的好消息，近两年来，现房销售年化水平一直保持在 385 万至 410 万的范围内。三个月前，现房销售量创下了 383 万的 10 多年来的新低。此后每个月都在增加，12 月份，现房销售年化水平升至 4.244 亿，创 9 个月新高：这可能是由于几个月前 9 月份的抵押贷款利率相对较低。坏消息是，与今年早些时候相比，价格同比变化的放缓在过去几个月中出现逆转，12 月份上涨了 6.0%（下图显示未经季节性调整的数据）：同比来看，由于库存长期下降，现房价格自 2014 年以来持续上涨，并在 COVID 停工期间加速上涨。在 2023 年初同比一
Jobless claims: seasonality and neutrality continue
- 作者：New Deal democrat 本周第一个有意义的数据是失业救济申请。失业救济申请呈同比上升趋势，但也有很多季节性噪音。这一趋势在本周继续。初请失业金人数增加 6,000 人，至 223,000 人。四周移动平均值（现在尤其重要，以过滤季节性噪音）增加 750 人，至 213,500 人。由于通常有一周的滞后，持续申请失业救济人数增加 46,000 人，至 189.9 万人：过去几年调整中未解决的季节性因素现在非常突出，因为我们看到申请失业救济人数从年底低点上升到夏季高峰，然后在过去两年中又回到年底低点。同样由于季节性因素（在这种情况下与纪念马丁路德金日的那一周有关），同比比较除
The new Administration and the return to an Inflationary Era
- 作者：新政民主党人我通常不讨论股票和债券市场的走势，但偶尔会发生重要的范式转变，这些转变可以告诉我们很多有关经济的信息，而过去几个月就是其中之一。美联储于 9 月 18 日开始降息。具有启发意义的是，自那以后，债券收益率和股票价格的相对走势发生了怎样的变化。10 年期国债（深蓝色）在 9 月 16 日创下了 3.63% 的低点。在下图中，我将该值标准化为 0，同样将 2 年期（浅蓝色）、1 年期（灰色）、6 个月期（金色）和 3 个月期（红色）国债收益率标准化，以便可以清楚地看到拐点前后的趋势：9 月之前的五个月中，利率普遍呈下降趋势，因为经济疲软的迹象，尤其是几份夏季就业报告，让投资者担
The economic reasons why the Democrats lost in 2024
- 作者：新政民主党周四之前没有重大经济新闻。与此同时，今天和明天，让我来讨论几个经济和政治交叉点的问题。自 1968 年理查德·尼克松的 0.7% 差距以来，2024 年总统大选是获胜候选人的普选差距最接近的一次，为 1.5%。（注：我不考虑 2000 年和 2016 年，获胜候选人实际上输掉了普选）。在这种情况下，一个候选人胜过另一个候选人的原因有很多。下面我分析的是经济问题。这绝不是说其他方面的问题，例如加沙地带的局势、种族主义或性别歧视，或通过右翼亿万富翁控制的各种传统和社交媒体充斥该地区的错误信息和虚假信息。首先，我读过一些分析，哀叹 30 岁以下的人，尤其是 30 岁以下的男
Joe Biden: the last Institutionalist president
- 作者：新政民主党五年前，我回顾了罗马共和国 500 年的历史。在倒数第二次讨论其衰落时，我写道：“公元前 78 年，共和国已不复存在。几乎所有任职规范都被一扫而空。政治暴徒使用暴力来达到目的已成为常态。从长远来看，更糟糕的是，著名的富有政客正在组建由他们自己支付薪水的私人军队，这些军队效忠的是他们自己而不是共和国，最终在罗马发生了 3 次独立的军事进军，建立了短暂的独裁政权。”这篇文章的标题并不是因为未来不会有制度主义政治家，而是因为我相信从现在起四年后，这些制度将同样“不复存在”，被理解为空心化的形式，它们已经证明自己无法承受赤裸裸的权力争夺。虽然拜登取得了许多令人印象深刻的政策胜利，
Weekly Indicators for January 13 - 17 at Seeking Alpha (plus a bonus good CPI graph)
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。本周的重磅新闻是大宗商品价格持续飙升，这通常是需求紧张的迹象（但有时是供应短缺，现在似乎并非如此）；此外，公司债券和抵押贷款利率也出现了上涨，正如预期的那样。像往常一样，点击阅读将带您了解经济预测和当前预测的虚拟时刻，并为我的努力带来一点回报。现在还有一个特别的奖励：我偶然发现了经济学家 Ernie Tedeschi 周四对 CPI 成分的细分。它不值得单独发帖，但它很好地展示了保持年同比 CPI 高于美联储目标的两个主要成分是如何滞后的：住房和机动车保险：正如我几个月前解释的那样，机动
Production rebounds sharply in December, but hold the celebration
- 作者：新政民主党工业生产，现已被废黜的同步指标之王，在 12 月强劲反弹。我说“废黜”是因为在 2001 年之前，尤其是在大衰退之前，任何同比产量下降都*总是*与经济衰退同时发生或至少立即预示着经济衰退。但自 1999 年中国加入正常贸易地位以来，即使是 -5% 或以上的下滑，如 2015-16 年和 2018-19 年，也并不一定意味着衰退。12 月，工业总产值增长了 0.9%，制造业产值增长了 0.6%。这两个数据的 11 月也被上调了 0.3%。虽然这显然是一个很大的增长，但主要是它只是扭转了过去几个月可能由飓风引起的下降。总产量创下了 6 个月以来的新高，而制造业产量仅创下了 4
- 作者：新政民主党今天上午发布的 12 月报告中，长期领先的房地产行业中最重要的组成部分上涨，而最重要的“硬”经济数据点继续下滑，进入衰退区域。首先，让我们将最领先的数据点、许可和噪音较小的单户住宅许可与开工进行比较。重申一下，开工要嘈杂得多，通常比许可滞后一到两个月。这就是我们今天上午看到的情况。总许可（金色）按年率计算下降了 -10,000 份，至 148.3 万份。单户住宅许可（红色）增加了 16,000 份，至 992,000 份。开工（蓝色）大幅反弹，按年率计算增加了 205,000 份，至 149.9 万份：这与历史模式一致，因为许可在去年春末触底，此后总体上缓慢上升。现在开工证
Real retail sales remain positive for the economy, but suggest further slowing in employment gains
- 作者：New Deal democrat 既然我之前发过帖子说我为什么如此密切关注失业救济申请，那么让我简单重述一下我为什么如此关注实际零售额。零售额已被追踪了 75 多年。当零售额同比下降时，这在历史上是一个很好的（并非完美的）指标，预示着经济衰退即将来临。这是因为同样的 75 年历史经验表明，消费引领就业。换句话说，销售额的变化导致雇主增加或解雇员工（而不是相反，正如我有时看到的那样）。12 月份的消息略显积极。名义零售额增长了 0.4%。通货膨胀率也达到 0.4%，但四舍五入后实际零售额增长了 0.1%，延续了过去六个月的总体上升趋势：过去几年出现了罕见的同比销售假信号之一，因为消费
A refresher on why I pay so much attention to jobless claims; and why they are neutral now
- 作者：New Deal democrat 现在可能是重申我每周发布失业救济申请的原因以及我的系统是什么的好时机。首次申请失业救济人数是公认的领先指标。事实上，它们是领先经济指标指数的 10 个官方组成部分之一。此外，它们与股票价格的同比变化百分比一起构成了我的“快速而粗略”的预测工具。根据首次申请失业救济人数近 60 年的历史：当首次申请失业救济人数同比下降时，这对未来几个月的良好经济增长有利。当它们增长不到 10% 时，它们是中性的——仍然表明增长，但更加疲软。当它们（尤其是 4 周移动平均线）增长超过 10% 时，这是一个黄旗，表明经济衰退的风险很大。最后，当它们持续至少两个月的时间内
December CPI: rebounds in gas and car prices outpace deceleration in shelter and insurance laggards
- 作者：新政民主党 12 月份的消费者价格表明，我们即将告别新冠疫情时代，各行各业正在重新平衡，过去几年大幅下滑的行业开始反弹。与 11 月份一样，仅有的两类“热门”数字显示价格年涨幅达到或超过 4.0%，它们是两个落后行业：住房和交通服务。所有以前的“问题儿童”现在或多或少都已步入正轨。与往常一样，数字中最大的分歧在于住房与非住房，但让我们先从总体和核心 CPI 读数开始。据记录，前者本月上涨了 0.4%，而后者仅上涨了 0.2%。同比来看，总体价格上涨了 2.9%，较三个月前的 2.4% 低点上涨了 0.5%。不包括食品和能源的核心价格同比上涨 3.2%：现在让我们看看住房与非住房的
Producer prices join the parade of yellow flags
- 作者：New Deal democrat我一般不会太关注生产者价格，但也有几个例外。一个例外是，有时生产者价格领先消费者价格几个月。最近情况并非如此。但另一个例外是，生产者价格可以告诉我们利润率是否受到挤压。*这*在目前很重要。让我从过去两年原材料价格（黄金，/2 为比例）、最终需求生产者价格（蓝色）和消费者价格（红色）的月度变化开始：上图中最重要的部分是，大宗商品价格（所有价格中最上游的价格）的下行趋势似乎已经结束，因为 2023 年的大幅下跌在 2024 年的三个月以外有所减弱。过去三个月没有出现下跌。因此，下游没有可能帮助消费者的顺风（好吧，我混合了比喻，但你明白了）。现在，这是三年
